“巴菲特标尺”或预示美股正面临有史以来最糟糕的风险回报机制

时间:2019年06月14日 14:02:13 中财网
  “股神”沃伦-巴菲特表示,他所看重的被外界称为“巴菲特标尺”的一项指标可能是衡量任何特定时刻估值水平的最佳单一指标。

  费尔德报告公司长期投?#31034;?#29702;杰西-费尔德(Jesse Felder)称,“巴菲特标尺”是将股市总市值与整体经济规模进行对比。他认为,该标准之所以如此有价值的原因是,它能够告诉投资者对未来股市的预期。

  那么现在它告诉?#23435;?#20204;什么呢?

  菲尔德将“标尺”(反向)与股票市场未来10年的回报率进行了对比,如下图所示,他认为这是他最喜欢的巴菲特名言之一的最佳体现:“你支付的价格决定了你的回报率。”


  菲尔德说,根据这一衡量标准,投资者为股票支付的价格如此之高,未来10年他们可能基本上得不到任何回报,其中包括股息。

  他写道,“在潜在回报看起来如此糟糕的同时,风险的可能性可能比过去几十年都要大。”他指出,投资者最近一直在累积保证金债务,以增加他们在市场中的风险敞口。


  菲尔德称,将?#27426;?#19978;升的保证金债务与经济规模进行比较,表明投资者自1929年以来从未如此贪婪过。

  他写道,“所有这些杠杆投机行为必须在某个时候解除,通常是在熊市期间通过强制?#36164;?#25163;段。”

  菲尔德警告说,这一次,可能会有一个更大的下降趋势。他在一篇博客文章中写道,“总而言之,长期投资者正冒着约60%的股市下跌风险,而试图在未来10年实现0%的回报率。”
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