漲停敢死隊火線搶入6只強勢股

時間:2019年10月25日 14:50:13 中財網
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  三花智控(002050):19Q3收入利潤平穩增長 毛利率同比提升
  類別:公司機構:興業證券股份有限公司研究員:戴暢/王家遠/董曉彬日期:2019-10-25
  公司發布2019年三季報:公司前三季實現收入86.2億,同比+4.3%,歸母凈利10.6億,同比+3.2%,扣非凈利10.5億,同比+2.9%。  
  19Q3收入利潤同比平穩增長,毛利率同比小幅提升。公司19Q3實現收入27.9億,同比+4.3%,歸母凈利3.63億,同比+4.9%,三季度單季度收入利潤平穩增長,且增速相對19Q2小幅提升。環比看,公司19Q3收入利潤環比均有所下滑,主要因家電以及汽車三季度均為淡季,產銷相對二季度下滑。公司19Q3毛利率29.6%,同比提升1pct,預計主要是高毛利率的商用空調板塊、新能源汽車業務等占比同比提升。  
  公司新能源熱管理業務具備國際競爭優勢,訂單以及客戶持續增長。公司在新能源汽車熱管理領域具備國際競爭優勢,產品由零部件逐步向組件、子系統發展,陸續獲取法雷奧、馬勒、大眾、特斯拉、奔馳、寶馬、沃爾沃、通用、吉利、比亞迪、上汽等客戶的訂單,最大單車貨值超人民幣5000元,未來發展趨勢向好。  
  家電+汽車雙向推進,維持“審慎增持”評級。公司家電和汽車雙主業發展,家電方面在電子膨脹閥、四通閥、截止閥等領域國際領先,后續隨著能效升級要求進一步提升,公司高價值高毛利的電子膨脹閥業務增速提升有望帶動公司家電業務整體收入增速提升,汽車方面公司在新能源熱管理領域持續獲得國際主機廠以及零部件集團訂單,未來將受益于國內外汽車電動化的大趨勢。我們看好公司長期發展趨勢,根據最新情況調整19-21年歸母凈利為14.1/15.6/17.9億,維持“審慎增持”評級。  
  風險提示:空調變頻滲透率提升不及預期,空調行業銷售不及預期,公司新能源熱管理項目量產不及預期
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