實力券商力推6大行業(附股)

時間:2020年01月02日 06:00:32 中財網
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  12月有色金屬:宏觀回暖預期強烈疊加全球新能源汽車政策利好 有色金屬行業全面反彈
  類別:行業 機構:中國銀河證券股份有限公司 研究員:華立 日期:2019-12-31
  最新觀點
  1)有色金屬是國民經濟發展的重要材料與關鍵性戰略物資,其下游被用于房地產、基建、汽車、機械等我國經濟的支柱形產業,因此有色金屬價格以及有色金屬行業景氣度受整個經濟周期波動的巨大影響,呈現出極強的周期性。

  2)在全球經濟周期性共振向下以及中 美貿易戰端不斷反復的情況下,國內經濟下行壓力加大,工業增加值在二季度后出現明顯的回落,5-10 月的PMI 數據更是連續跌破枯榮線表明國內經濟下行的壓力仍然巨大。在宏觀經濟形勢不確定性加大的情況下,國家加大了政策對經濟逆周期的調節力度,9 月初的國常會明確了采取更為積極的財政政策與貨幣政策,一方面加大財政政策對基建的支持,一方面施行全面降準并努力打通信用擴張渠道。而央行在11 月5 日進行4000 億元MLF 續做,利率從3.3%下調至3.25%進行變相“降息”,提供更為寬松的融資環境以擴大內需。政府財政政策對基建的支撐,貨幣政策的更加寬松,以及中 美貿易戰第一階段協議的達成,使國內宏觀經濟走勢出現反彈跡象,11 月國內工業增加值同比回升至6.20%,11 月PMI 指數上升至50.2 重回枯榮線之上。國內宏觀經濟的回暖以及市場對明年上半年宏觀預期的樂觀,都有助于有色金屬未來的需求預期的改善,驅動有色金屬行業景氣度的回升。

  3)我國有色金屬行業已進入生命周期中的成熟期。我國經濟結構轉型的趨勢愈發明顯,消費將逐漸代替投資成為拉動經濟最為重要的環節。在需求與環保政策的壓制,有色金屬行業在國內的發展空間已然不大。有色金屬企業出海收購國外優質礦山資產以及發展鈷鋰等新能源汽車產業鏈上的新興金屬將成為我國有色金屬行業進行擴張的新出路。

  4)我國有色金屬行業存在國內礦山資源匱乏,金屬冶煉環節容易形成產能過剩,以及行業整體盈利能力波動大等問題。政策上鼓勵國內有實力企業出海收購國外優質礦山;限制產能過剩行業的新增產能,、淘汰違規落后產能;促進國內有色金屬行業的轉型升級,大力發展新材料,增加產品的附加值,將是我國有色金屬行業未來提升重點。

  投資建議
  在中 美貿易戰第一階段協議達成,國內宏觀經濟反彈預期強烈的情況下,有色金屬行業未來的下游消費需求預期邊際改善,有色金屬大宗商品價格上漲,有色金屬行業尤其是工業金屬將迎來反彈行情,重點推薦銅加工費與硫酸價格持續下滑導致國內精煉銅供應收縮的銅板塊,以及產業鏈供需結構改變、行業持續去庫存、行業平均利潤處于高位的電解鋁板塊,建議關注紫金礦業(601899.SH)、江西銅業(600362.SH)、云南銅業(000878.SZ)、云鋁股份(000807.SZ)、神火股份(000933.SH)。此外,中 美歐齊發政策從產業規劃與補貼鼓勵上定調新能源汽車行業的發展方向,新能源汽車大勢所趨與未來的行業空間愈發確定。目前新能源汽車上游資源鈷鋰價格皆已跌至底部附近,供應端澳洲鋰礦山相繼停產,嘉能可旗下最大鈷礦Mutanda 也提前1 個月關閉,在供需基本面邊際改善以及新能源汽車產業鏈發展大方向在政策定調下未來前景進一步明確,鈷鋰板塊已至較好的長期配置期,推薦天齊鋰業(002466.SZ)、贛鋒鋰業(002460.SZ)、寒銳鈷業(300618.SZ)、華友鈷業(603799.SH)。

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